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动力煤期货反弹需看下游脸色

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近期,动力煤期货1509合约在跌破400元/吨关口时获得一定支撑,且重心有所上移。但是,后市能否走出一波持续反弹的行情,则取决于下游需求,如果下游需求无法改善,后市向上的幅度亦将有限。

悲观情绪有所减弱

进入2015年,煤炭价格加速下跌,这直接导致煤炭企业亏损面持续扩大,而数据亦显示煤炭供应量有所下降。中国煤炭工业协会最新数据显示,今年一季度全国煤炭产销量均出现负增长。其中,煤炭产量8.5亿吨,同比下降3.5%。价格和产量双降引发市场不断猜测煤炭价格是否已经探底,现货贸易量出现回升迹象,近期海运费上涨就体现了这一点。以秦皇岛至广州为例,煤炭海运费已由前期的22.6元/吨升至23.90元/吨。因此,市场看空情绪有所减弱,动力煤期货亦率先出现止跌企稳的迹象。

需求决定反弹高度

下游采购意愿增强不仅推高了海运费,还令秦皇岛港锚地船舶数量由前期的21艘增加至43艘。与此同时,当前正是大秦铁路检修期。因此,在发运量回升而调入量下降的情况下,秦皇岛港煤炭库存快速降至723万吨。不过,当前这种趋好的局面能否维系则取决于下游需求。首先,大秦铁路检修属于短期影响因素,检修过后发运量将会大幅回升,如果届时下游需求没有回升,那么最终还将导致港口煤炭库存大幅增加。其次,如果只是价格回升,但需求没有好转,那么价格推高只会引发供应量再度增加,届时上中下游库存压力将再度加大。最后,当前下游需求暂时还没有持续回升的迹象。数据显示,沿海主要电力集团日均耗煤量回落至66万吨以下,而煤炭库存可用天数依然高达22天。

技术面存分歧

动力煤期货1509合约日K线图显示,均线系统呈空头排列态势,这暗示着后市继续下行概率较大。但是,价格走势与KDJ指标却出现底背离现象,这又意味着短期期价有望止跌企稳,而经历前期大幅下跌之后,盘面的确有技术性调整的需求。
综上所述,虽然抄底预期令动力煤期货盘面暂时有止跌企稳的迹象,但是,如果下游需求没有改善,那么价格上涨后,企业会加大产量,这反过来又会抑制价格。此外,当前抄底预期并不强烈,价格稍稍下跌就会摧毁抄底信心。整体而言,后市动力煤期货能否持续反弹及反弹高度将取决于下游需求表现。

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